Arranca 2026 con un ajuste clave en el esquema cambiario y el foco puesto en las reservas

Desde este viernes 2 de enero, el Banco Central pone en marcha un cambio operativo relevante dentro del régimen de bandas: el piso y el techo del corredor del dólar oficial pasarán a actualizarse automáticamente según la inflación pasada (con rezago de dos meses), en lugar de moverse a un ritmo fijo. La intención oficial es ganar margen de maniobra para sostener la desinflación y, al mismo tiempo, abrir una etapa más clara de acumulación de reservas, una de las principales preocupaciones que sigue mirando el mercado.

En la práctica, el corredor se ensancha de a poco: durante enero, el piso bajaría gradualmente desde $914,78 hacia la zona de $894, mientras que el techo subiría desde $1529 hasta alrededor de $1563. Analistas privados interpretan el movimiento menos como un “cambio de régimen” y más como un retoque para estirar la vida del ancla cambiaria en un contexto donde los dólares siguen escaseando. El Gobierno apuesta a que el tipo de cambio se mantenga dentro de las bandas sin intervenciones fuertes, pero el resultado dependerá de que entren divisas —por financiamiento, inversión o flujos financieros— y de cómo reaccionen las tasas en pesos ante un corredor más amplio.

El arranque del año, además, llega con vencimientos relevantes: el 9 de enero hay que pagar US$4200 millones a bonistas privados y el esquema se pondrá a prueba con el termómetro de las reservas. Estimaciones mencionadas en el mercado señalan que el Central necesitaría sumar unos US$12.000 millones antes de fin de año para cumplir la meta pactada con el FMI (con la posibilidad de ampliar ese número si se activaran otras fuentes), mientras el Gobierno prepara una nueva discusión de objetivos en la revisión prevista para febrero. En el tablero oficial, la apuesta es que la recuperación de la demanda de dinero permita comprar divisas sin reavivar presiones inflacionarias, con un programa de compras que podría rondar los US$10.000 millones en 2026 —o más, si el escenario acompaña—, pero el veredicto final, como casi siempre, lo dará la disponibilidad de dólares.